下载米兰体育:
兼具周期与生长特点，高性能稀土永磁需求继续扩张。高性能稀土永磁为伺服电机中心资料，下流运用包括消费电子、变频空调、节能电梯、工业机器人、风电、新能源轿车等。依据测算，咱们估计2024-2027年全球高性能稀土永磁商场需求对应10.3/11.4/12.9/14.2万吨，3年CAGR达11%。其间，新能源轿车需求占比不断的进步成为首要驱动力，风电需求有望筑底复苏，工业及人形机器人潜在需求有望迎来增长期。
阅历周期享用生长，稀土永磁头部企业继续实现成绩。作为磁材赛道头部企业，公司兼具规划效应+盈余才能+技能优势，成为其穿越职业周期动摇、享用新鼓起的工业需求的重要动力。产能方面，公司毛坯产能估计由23年2.3万吨提高至25年4万吨，27年将逐渐提高至6万吨。本钱方面，公司把握晶界浸透技能，显着下降重稀土的增加含量，运用该技能的产值逐年提高。盈余才能方面，2020年至2024年，公司净利率处于同行较高水平。工业链布局方面，公司拟认购澳大利亚上市稀土公司Hastings9.8%的股份，有望加强与世界稀土供货商的战略协作，保证原资料供给多元化途径。
人形机器人工业元年敞开，墨西哥项目翻开远期生长空间。特斯拉人形机器人引领工业元年，伺服电机作为其间心零部件，有望拉动高性能钕铁硼永磁的需求开释。依据弗若斯特沙利文数据，2028年全球工业机器人对应稀土永磁消费量有望达6600吨，人形机器人消费量有望达2888吨。公司人形机器人磁组件研制技能部晋级为磁组件事业部，初具必定规划化量产才能，一起，公司方案于墨西哥建造一百万台/套磁组件项目，储藏远期产能，或将大多数都用鄙人流人形机器人和新能源轿车范畴运用。
盈余猜测与评级：咱们估计公司2025-2027年归母净利润分别为5.5/6.7/8.9亿元，同比增速分别为89.8%/20.3%/33.2%，当时股价对应的PE分别为50/42/31倍。咱们选取中科三环、宁波韵升作为可比公司，作为国内高性能钕铁硼头部企业，公司
兼具规划和盈余才能优势，机器人磁组件有望翻开远期生长空间。初次掩盖，给予“增持”评级。
危险提示：需求动摇危险，项目建造没有抵达预期危险，原资料动摇危险，新事务拓宽没有抵达预期危险，商场空间测算误差危险。
客服1