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事情：公司发布2025年年报，2025年全年，公司完成经营收入425.63亿元，同比增加29.11%；完成归母净赢利22.51亿元，同比增加124.17%。
稀土价格全体上行，公司业绩稳步增加。单季度来看，公司2025Q4完成经营收入122.72亿元，同比+7.58%，环比+7.41%；完成归母净赢利7.10亿元，同比+18.53%，环比+17.65%。完成扣非归母净赢利6.94亿元，同比+9.19%，环比+48.93%。2025年，在稀土商场行情报价全体上行态势下，公司抢抓商场机会，锻炼别离、稀土金属、稀土新材料、稀土永磁电机等首要
产品产销量均同比完成增加，镧铈产品近年来初次完成年度销大于产，库存消化成效明显。
资源供应与区位优势明显。公司依托操控股权的人白云鄂博优质稀土资源，收购稀土精矿展开锻炼别离与深加工，产出稀土氧化物、稀土金属等根底产品。为进步产品附加值、完成稀土资源高效使用，公司以本钱为枢纽，布局磁性、储氢、抛光等稀土新材料工业，建立稀土永磁电机、氢能交通工具等终端使用系统。与此同时，公司深度获益国家及当地稀土工业扶持方针，工业高端化、智能化转型取得强力支撑。包头坐拥得天独厚的资源禀赋，稀土工业集群继续强大，全力建造世界级稀土工业基地，明显的规划集聚优势，为公司长时间稳健开展夯实坚实根底。
优化布局，增加开展新动能。我国在稀土锻炼别离、新材料研制等范畴优势安定，国内方针落地推进职业整合晋级，工业集中度继续进步。跟着全球资源博弈的加重，稀土作为中心矿产资源，其战略特点继续凸显。展望未来，全球稀土格式加快重构，需求端跟着新能源、具身智能等新鼓起的工业扩容，有望继续拉动稀土需求量开端上涨。供应侧依托方针标准引导，职业供应将更趋有序。公司作为稀土职业有突出贡献的公司，产能、技能与本钱优势明显，经过延链强链、深耕立异，增加开展新动能。2026年公司方案完成盈余收入440亿元以上、总赢利35亿元以上，并推进职工收入与企业效益协同增加。
出资主张：估计公司2026—2027年的每股盈余分别为1.12元和1.33元，对应4月23日收盘价的PE分别为42.29和35.39倍，保持对公司的买入评级。
危险提示：微观经济动摇危险；环保及安全出产危险；原材料价格动摇危险；职业竞赛危险；下流需求没有抵达预期的危险。
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