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外资大行关于我国人型机器人的调研又来了。 11月18日至20日期间，花旗团队造访了5家我国人形机器人相关企业：奥比中光、优必选、领益智造002600）、绿的谐波、荣泰健康603579）。 花旗在随后发布的研究报告中猜测：2026年全球人形机器人产值将呈指数级增加，我国供给链企业相关收入有望完成翻倍以上增加，当时相关公司股票价格回调为布局供给了机会。
本次造访掩盖3D视觉、整机制作、组件供给等中心环节，5家受访企业均估计2026年人形机器人相关收入将完成指数级增加或至少翻倍。
中心增加动力源于中美头部整机厂商的加快扩产：美国抢先新能源轿车/人形机器人厂商已加快供给链建立并提高产能，我国厂商的商业化进程也在稳步推动，二者一起推动上游组件需求大幅增加。
商场位置：公司3D视觉产品“Gemini”当选英伟达引荐清单，在我国服务机器人范畴的市占率约70%；中心芯片选用自主规划形式，由台积电以28/45纳米工艺代工出产，首要竞赛方针为Real Sense与苹果旗下PrimeSense。
收入预期：2024年人形机器人相关收入仅为数千万元规划，2025年增至数千万元级，2026年有望打破1-2亿元；单台人形机器人需配套4套3D视觉解决方案，单机价值量高达8000元。
产品与订单：工业级人形机器人Walker S1/S2为中心产品，商业化进展在国内处于抢先水平，2025年累计订单已达8亿元；估计2025年、2026年出货量别离不低于500台、2000台，人形机器人事务收入占总营收比重将别离到达23%、33%。
新增亮点：与广西、四川等地的人形机器人数据收集及练习中心打开协作，所获取的定制化数据将逐渐推动产品迭代晋级，从而带动出货量增加。
事务布局：可供给散热组件、减速器、灵活手等中心部件，一起具有整机OEM/ODM服务才能，中心客户包含未上市的Figure AI及智元机器人。
增加方针：2025年人形机器人相关订单达1亿元，2026年中心客户Figure AI的产值将从1000台提高至1万台；计划到2030年将人形机器人相关收入打破10亿元，2025年该事务收入基数为数千万元。
收入奉献：2025年前三季度，人形机器人相关收入占公司总营收的比重约20%，金额达8100-8200万元。
竞赛优势：作为我国工业机器人与人形机器人谐波减速器范畴的有突出奉献的公司，中心客户包含智元机器人、优必选，且将成为美国头部人形机器人厂商的首要谐波减速器供给商。
产品拓宽：已将产品线拓宽至行星滚珠丝杠、微型电机、线性执行器等范畴，可全方面掩盖人形机器人的中心组件需求。
商场位置：经过收买KSS Ballscrew，成功切入美国头部新能源轿车厂商的人形机器人供给链；单台人形机器人需配套30-40个微滚珠丝杠，单机价值量为2万元，在该美国客户的灵活手组件供给中比例超50%。
产能规划：需在2026年一季度前具有支撑该美国客户3000台/周产能的供给才能（原计划为2026年8月前到达1000台/周），2026年末将产能进一步扩至5000台/周；现在正在泰国建造工厂，以满意美国客户对海外出产基地的要求。
美国头部厂商：加快推动供给链建立，大幅上调产能方针，直接拉动微滚珠丝杠、谐波减速器等中心组件的产能储藏需求。
我国厂商：优必选、智元机器人等企业已完成千台级订单落地，2026年将进入量产爬坡阶段，带动3D视觉、电机、执行器等环节的需求增加。
首选标的：优必选——人形机器人整机商业化龙头，凭仗数据协作与订单落地两层驱动完成增加。
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